买的医药基金涨了超10% 医药行业仍是主线板块之一

“买的医药基金最近涨了超10%，弥补了一些之前亏损。”投资者小苏告诉记者。

据东方财富choice数据显示，截至11月7日，目前市场上生物医药主题基金共有292只(A/C份额分开计，按choice主题基金中行业板块分类)。从近1月回报情况来看，286只基金均取得了正收益，占比近98%。

具体来看，红土创新医疗保健、长盛医疗行业量化配置、前海开源中药等近1个月回报超20%。然而，基金规模高达逾300亿元的中欧医疗健康混合A/C近1个月回报仅6.4%，居于中下游。

“本轮医药行情的回暖，始于医疗新基建相关的医疗设备，之后依次到高值耗材、创新药、中药，直到最近的新冠药和疫苗。”排排网旗下融智投资研究员包金刚分析，大盘指数见底反弹、成交量重回万亿元，医药行业已经是主线板块之一，具备较强的可持续性。

优美利投资总经理贺金龙分析，近期国内对于医药行业政策趋于缓和，医疗消费也在恢复预期，医药板块自9月份就开始有所反弹，经过今年一年来的回调，医药行业估值处于历史低分位，配置性价比在回调过程中逐步凸显。对于配置机会，从基本面来看，三季度营收和净利润同比正向增长，并且需求面稳定，较之其他行业，由于人口老龄化未来需求预期，长期来看确定性较强，另外政策面来看，集采自过去四年来相关医药和器械价格下降较多，今年下半年以来，行业所受政策压力最大的时候较过去未来边际有望缓和。

中邮证券的研究报告指出，2022年前三季度医药板块(除创新药)营收同比增加11.18%;归母净利润同比增加11.51%。分板块来看，2022年前三季度，体外诊断和CXO板块表现亮眼，营收分别同比增加79.94%和65.74%，归母净利润分别同比增加119.40%和87.63%。

值得关注的是，创新药板块前三季度研发支出增速、营业收入增速和估值水平均低于去年同期增速水平。从估值角度来看，医药板块(除创新药)的市盈率已从2020年三季度的48.50倍快速回落至24.13倍，创近年来估值新低。

公募基金对医药龙头股的持仓出现分歧

记者关注到，截至今年三季度末，机构对医药股的持仓创新低，公募基金对医药龙头股的持仓出现分歧。

“医药行业机构配置比例占新低，并且成交量在9月份创出新低。公募基金对于医药行业占比处于历史低位，创出2018年新低，环比过去一个季度下降0.7%，尤其在热门赛道CXO行业，行业分歧一直存在。”贺金龙指出。

贺金龙表示，尽管大多数企业订单具备可持续性，成长的确定性较高，但未来整个赛道发展成长的分歧在估值已然表现出来，除此之外，集采政策的发展方向等不确定性也是多家机构对于该行业产生分歧的原因。

可重点关注创新药、CXO和中药

“医药行业重点可关注集采落地和创新成长特征的创新药细分行业，具有内部外部环境和较难撼动成长逻辑具备长期业绩确定性的CXO行业以及有政策扶持方向和国企混改背景下的中药行业。在投资医药上市公司时，除了关注基本面和业绩预期等信息，更需关注国内政策等对医药行业实施预期方向等多角度因素来自下而上评估和选取目标公司。”贺金龙说。

广发证券首席策略分析师戴康表示，从生物医药行业受益逻辑来看，医疗新基建部署先行，需求前置，医疗设备板块最为受益;新增设备需求带动配套耗材需求，叠加政策鼓励创新，重点关注高值耗材。

包金刚分析，医药行业政策边际向好的趋势已经比较明朗了，比如对创新的鼓励等。大方向上，创新仍是主旋律，重点关注创新药和创新医疗器械。创新药方面，头部公司已经脱颖而出，格局较为清晰。需要注意的是，部分细分行业仍存在集采扩面的风险。

(记者 王楚涵)

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