分拆子公司 至北交所上市频现

● 本报记者 宋维东

(资料图片仅供参考)

8月18日，安琪酵母（600298）控股子公司宏裕包材正式登陆北交所，成为A股公司分拆子公司上市新案例。值得一提的是，自北交所成立以来，随着板块不断扩容，分拆子公司到北交所上市成为不少A股公司的新选择。业内人士表示，北交所致力于打造服务创新型中小企业的主阵地，相关差异化制度安排更适合创新型中小企业发展。随着北交所的发展壮大，更多上市公司会根据自身发展实际分拆优质资产至北交所上市。

由创业板“改道”北交所

实际上，安琪酵母早在2020年8月就启动了分拆宏裕包材至创业板上市事宜。2021年12月底，安琪酵母公告，在本次分拆上市推进过程中由于宏裕包材经营环境发生较大变化，公司决定终止推进本次分拆事项。待条件成熟时，后续将择机重新启动分拆上市工作。

2022年6月，安琪酵母发布公告，根据公司总体战略布局，结合宏裕包材业务发展需要，为促进公司及宏裕包材共同发展、规范治理运作及拓宽融资渠道，董事会拟授权公司管理层启动宏裕包材在北交所上市的前期筹备工作。至此，宏裕包材上市路径由创业板“改道”北交所。

招股说明书显示，宏裕包材是一家专业从事彩印复合包材产品、注塑产品及吹膜产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要为下游食品和医疗等行业客户提供彩印复合膜、食品级注塑容器等产品。

近年来，宏裕包材与盼盼食品、旺旺集团、涪陵榨菜（002507）、蒙牛集团、伊利股份（600887）、卫龙食品、十三香集团、稳健医疗（300888）等建立了长期稳定的合作关系。

此次宏裕包材募投项目之一为湖北宏裕新型包材股份有限公司年产3万吨健康产品包装材料智能工厂二期建设。该项目一期工程彩印复合包材15000吨生产线于2020年底逐步开始运行投产。二期项目将进一步扩大健康产品包装材料产能，与一期项目共同形成年产3万吨健康产品包装材料智能工厂，以满足公司未来发展需求。

加快产业扩张步伐

北交所的成立，给相关企业上市提供了新的选择。今年以来，已有多家公司分拆子公司到北交所上市。市场人士表示，通过分拆上市，子公司可以借助资本市场实现快速发展，加快产业扩张步伐，同时可以减轻母公司财务压力，更好地聚焦主业发展，进一步做大做强主业，不断提升上市公司综合竞争力。

西部材料（002149）控股子公司天力复合于7月12日在北交所上市。天力复合专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售。近年来，公司不断拓展产品应用领域，在一系列国内重大技术装备用金属层状复合材料国产化方面实现技术突破。其研发生产的超高温设备用钽-钢复合材料、电子级多晶硅用银-钢复合材料等产品开创了国内先河，性能达到国际先进水平。

此外，西部材料另一家控股子公司西诺稀贵也着手到北交所上市。西部材料此前发布的公告显示，陕西证监局已完成对西诺稀贵申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导工作的验收。

泰和新材（002254）控股子公司民士达于4月25日登陆北交所。据悉，民士达主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售。公司主要产品芳纶纸广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等领域，是制造业产业升级的一种关键材料。

江苏雷利（300660）控股子公司鼎智科技于4月13日在北交所上市。鼎智科技是以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商，主要从事线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及其组件等产品的设计、研发、生产和销售。公司将成熟技术方案向客户进行推广应用，并针对特定需求开展定制化产品开发。

“专精特新”企业扎堆

上市公司分拆子公司独立上市，可以获得新的融资渠道。浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林在接受记者采访时称，通过分拆上市，子公司独立经营，其对市场的响应会更快速，有利于拓展业务。

值得一提的是，北交所自成立以来，坚持服务创新型中小企业的市场定位，不断提升制度包容性和精准性。北交所在多层次资本市场发挥了重要作用，培育了一批优秀的创新型中小企业。

A股公司分拆子公司到北交所上市案例不断增多。盘和林表示，北交所坚守服务中小型创新企业的定位，差异化的制度安排更适合创新型中小企业发展；相较于科创板、创业板，北交所上市门槛较低，且对中小企业更加包容，因此成为不少中小企业登陆资本市场的选择。

值得注意的是，在被分拆出来赴北交所上市的子公司中，不乏产业链龙头公司，部分龙头公司经营业务具备独特性。例如，民士达被称为“芳纶纸第一股”。公司打破国外技术垄断，成为国内第一家芳纶纸制造商，实现芳纶纸国内规模化生产，有效弥补了我国芳纶纸产业链短板。该公司招股说明书显示，目前，民士达芳纶纸产品市场占有率居全球第二位，仅次于美国杜邦公司。

开源证券研报显示，北交所“专精特新”企业扎堆，存在很多稀缺性标的，成为吸引投资者的一个重要因素。

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